数据暗示滞胀

上周五公布的密歇根大学美国4月消费者信心指数跌至26年来最低点，人们对通胀和失业的担忧使市场愈发相信美国已经陷入衰退。

4月密西根大学消费者信心指数从3月的69.5锐降至63.2，远低于经济学家此前预期的69.0，也是该数据自1982年3月低点62.0以来的最低水平，美国人对当时经济低增长和高通胀还未平复创伤。

密歇根大学消费者调查报告指出，在过去50年中仅有12次调查结果低于当前水平。造成指数过低的原因是，食品和原油价格持续高企，同时失业率上升导致消费者对经济前景的信心跌至1980年以来最低点。  

该报告还显示，美国1年通胀预期也攀升至4.8%，为1990年10月以来的最高水平。5年通胀预期上升至3.1%，为2007年12月以来的最高水平。

私人经济状况预期指标下降至97，为1980年4月以来最低水平，当时为94。

上周公布的数据显示，美国3月出口物价指数月率上升1.5%，年率上升7.9%；3月进口物价指数月率上升2.8%，年率上升14.8%．这将加大通胀的压力．

美国住房市场仍然低迷

上周公布的美国住房数据中，成屋销售数据略有反弹，从年化销售489万增加到年销售503万．但新屋开工数据增加到101.6万套，这对于已经偏高的存量来说，只能增加今后的抛售压力，继续打压房价．

美国参议院上周四以84比12的投票结构通过了一项帮助房屋建造商和受困贷款者的方案。

根据这项方案，美国的住房咨询商们将获得1.5亿美元的资金，地方社团将获得40亿美元的资金支持去购买和恢复止赎房屋，并允许企业将亏损计算时间前置4年。此外，购买止赎房屋的业主还将获得7000美元的减税优惠。

这项方案是参议院至今为止为解决萧条的美国房市而作出最积极的努力。尽管如此，美国参议院金融委员会主席多德(Christopher Dodd, D-Conn.)仍认为这一方案"不够有力"，并打算提出另一套他认为更能阻止房市违约现象的计划。

多德表示："这一方案不足以帮助数百万美国家庭应对丧失抵押品赎回权的难题。"他和另一位议员Rep. Barney Frank, D-Mass正在着力允许美国联邦住房管理局(Federal Housing Administration)向面临丧失抵押品赎回权的业主提供最多3000亿美元的再融资支持。

救市还是抑制通胀

美联储利用国库换住房抵押贷款债，被市场称为＂鲜血换泥土＂。Fed原本只直接贷款给传统意义上的银行，即储蓄银行。但在向投资银行开闸之后的三天里，证券公司平均每天从Fed贷款313亿美元。根据美联储的报表，自去年12月6日拍卖贷款以来，其所持有的国债已经从7800亿美元降低到4月2日的5890亿美元。按这样的速度下去，到8月中旬FED持有的国债将消耗完毕。美国最终可能将用增发国债直接购买投行的坏帐来救助的方法解决问题。

英国诺思若克银行被国有化的先例，将可能被美国换一种形式接受。利用纳税人的钱为华尔街的损失买单，最终不可避免。美国国债的信誉也就难免受到损害，美元也将失去支撑。

现在参议院和总统提出的各种救助方案，已经是很明确地用发动印钞机的方法来拯救市场了．这在美国财政赤字恶化的背景下，进一步增加了美元的压力．

上周公布的美国贸易数据，也显示在出口增加的情况下，美国的进口因原油价高也同样增加，贸易赤字扩大到623亿美元．

根据美联储主席伯南克和财长部长保尔森最近的言论，目前经济衰退是最大的担忧，而通胀则会在经济衰退后自动消失．对于次级债危机的损失，各种机构的估计开始跟上来了，IMF认为已经造成9450亿美元的损失．由于次级债危机造成的金融系统的巨大坏帐，不特别处置将带来无法弥补的恶果，预期美国的政策将是继续降息注资来拯救市场．

这个拯救是否有效我们还有待观察，但大量廉价货币流动，将对商品期货和贵金属有长期的推动．